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"左手徽商銀行，右手奇瑞汽車，靠關聯方遮風擋雨的奇瑞徽銀不兒童雞精良貸款率依舊遠高同行業。表面高達48%的凈利潤增長掩蓋不住背後超22億的負現金流，募資全部補充營運資金，奇瑞徽銀真的很缺錢。 "
靠利差賺收益，不良貸款率遠高於同行業，現金流告急的奇瑞徽銀能否圓夢中國汽車金融第一股。
5月23日奇瑞徽銀向證監會遞交瞭招股書，這是奇瑞徽銀繼2015年沖刺港股失敗後，第二次征戰IPO。如果此次闖關成功，奇瑞徽銀將成為國內汽車金融第一股。
欣欣向榮的業績，背後暗波洶湧
奇瑞徽銀成立於2009年，是中國首傢中國品牌汽車廠商與本土銀行合資成立的汽車金融公司，主營業務為零售汽車貸款業務及經銷商汽車貸款業務。
台中滴雞精推薦汽車金融是為消費者在購買汽車時提供貸款支持的金融服務。過去幾年，隨著中國汽車消費金融行業的快速發展，消費者汽車貸款未償燕窩功效還貸款以24%的年復合增速增長至4145億元，奇瑞徽銀也取得瞭輝煌的業績增長。
2014年-2016年，奇瑞徽銀的營業收入分別為8.51億元、11.94億元、16.1億元，年復合增長率為37.57%，一直保持高速增長。同期奇瑞徽銀的凈利潤分別為3.07億元、4.32億元、6.72億元，凈利潤的平均增長率更是高達48.14%。
如此高的凈利潤增長率，奇瑞徽銀的運營模式是什麼呢？
奇瑞徽銀像銀行等金融機構一樣，收入來源主要為貸款息差取得的利息收入。簡單講就是從銀行或者通過其他途徑籌集資金，然後通過放貸給消費者或者經銷商，從中賺取些許利差。
據招股書顯示，奇瑞徽銀的主要收入來源於零售貸款業務，2014年-2016年，奇瑞徽銀分別發放零售汽車貸款業務19.45萬筆、22.63萬筆和27.76萬筆，同期實現零售汽車貸款業務利息收入分別為13.99億元、19.90億元和22.27億元，公司貸款利息收入的比分別占91.71%、93.26%及93.38%。
關聯方滴雞精哪裡買遮風擋雨，募資補充資本金
奇瑞徽銀的控股股東是奇瑞汽車，持有其49%的股份。另外兩個股東，奇瑞控股和徽商銀行分別持有其31%和20%的股份。奇瑞控股直接及通過奇瑞汽車間接合計持有奇瑞徽銀80%的股權，對其構成間接控制。
作為一傢從銀行和汽車消費者之間賺取利差的公司，奇瑞徽銀左手徽商銀行，右手奇瑞汽車的股東架構，優勢得天獨厚。作為父母的股東們也很樂意為其遮風擋雨。
2014年-2016年，奇瑞徽銀向關聯公司徽商銀行存放同業存款分別為3.47億元、1.02億元、0.74億元，向關聯公司揚子銀行存放同業存款分別為2.61萬元、1.00萬元、2006.98萬元。合計占存放同業款項的比重分別為26.25%、8.65%、28.81%。除此之外，2014年-2016年，奇瑞徽銀向關聯方徽商銀行和揚子銀行拆入資金合計分別為10億元、10億元、4億元。
如果說出於合作共贏，與關聯方銀行的存貸互惠還可以理解。不過下面可絕對是真愛啊。
據招股書顯示，2014年和2015年之間，奇瑞徽銀的股東奇瑞汽車和奇瑞控股為其提供無限連帶擔保貸款金額合計53.82億元，占當期末拆入資金餘額的比例為39.07%，且奇瑞徽銀無需為這些擔保提供擔保費用。雖然這些擔保貸款已全部還清，不過奇瑞徽銀依靠關聯方已是不爭的事實。
資金端大股東鼎力相助，業務端，又為奇瑞徽銀提供哪些助力呢？
作為奇瑞汽車的親兒子，2014-2016年末，奇瑞徽銀來自奇瑞品牌及奇瑞相關品牌零售貸款分別為46.89億元、53.45億元和71.97億元，占同期零售貸款的比例分別為37.27%、33.18%和38.76%。
奇瑞和奇瑞相關品牌為奇瑞徽銀貢獻瞭三分之一的業務量，如果奇瑞品牌及其相關品牌汽車的客戶需求減弱等原因導致銷售額降低，將對公司經營業務造成重大影響。或者說，如果脫離奇瑞汽車，奇瑞徽銀將難以獨立生存。
不過遺憾的是，盡管股東關聯方不遺餘力的給糖吃，奇瑞徽銀的財務數據依舊不盡如人意。
招股書顯示，2014年-2016年，奇瑞徽銀的負債總額分別為147.1億元、177.8億元、198.1億元，早已是債臺高築。
筆者發現，奇瑞徽銀經營活動產生的現金流量凈額也在持續減少，2014年-2016年，分別為11.9億、-13.7億、-22.4億，經營現金流量連年下降288%，降到零還不肯罷休。
奇瑞徽銀的資金來源主要為銀行及其他金融機構借款，2011年-2016年，銀行借款占資金來源的比例分別為87.06%、93.16%、96.47%。經營現金流突然減少到負22.4億，顯然是銀行不肯拆借資金瞭，不過奇瑞徽銀心裡苦啊，本來大股東擔保貸款有50多億，因為懷孕滴雞精上市要規避關聯方交易，就忍痛結清瞭債務。
有意思的是，盡管現金流岌岌可危，任性的股東依舊減持大手筆分現金，2015年和2016年，奇瑞徽銀按股權比例向全體股東分配現金股利總額分別為9500萬元和4366萬元。
兩年分紅1.39億元，也算是對股東的犒勞吧，畢竟奇瑞徽銀很缺錢，股東們為瞭其盡快上市也是操碎瞭心。
據相關媒體報道，奇瑞徽銀2015年便向香港聯交所提交瞭H股IPO申請文件，不過，其赴港IPO的排隊狀態最終由 處理中 變更為 沒有進展 ，具體原因為 失效 。
沖刺港股失利，奇瑞徽銀轉戰A股，擬公開發行新股數量不超過3.33億股，占本次公開發行後公司股份總數的比例不低於10%，募集資金用於補充公司資本金，充實運營資金。
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